美聯儲會議紀要:暗示更強力加息路徑預埋政策調整伏筆

2022-6-15 20:12:24 來源:www.taihj.cn 點擊次數:

當地時間周三午後,美聯儲公布了五月FOMC會議紀要,在符合市場預期的“強力對抗通脹”承諾下,美股市場也隨之走高。

(來源:美联储)

在五月初的議息會議上,美聯儲如預期般加息50個基點,將聯邦基金利率目標區間提升至0.75%-1%。同時宣布從六月開始縮表,計劃在三個月裏將規模逐步提升至每月950億美元(600億國債和350億MBS)。

當然,更引人關注的是美聯儲主席鮑威爾在發布會上的表現,除了在開場白中對美國人民喊話“通脹太高了”外,隨後還明確排除了單次會議加息超過50個基點的預期,由此引發的爭議延續至今。自那以後,市場也在等待會議紀要給出更多的信息。

暗示更強力加息路徑

根據會議紀要記載,大多數與會者認爲,在未來數次會議中分別加息50個基點的操作是合適的。

但引發市場高度關注的是下面這句話:與會者一致同意經濟前景的高度不確定性,政策決定應當依賴于數據,並聚焦于將如通脹降至委員會的2%目標,同時維持強勁的勞動力市場環境。在當下,與會者認爲將貨幣政策立場迅速轉向中性非常重要。他們還指出,根據不斷變化的經濟前景和風險,采取限制性的政策立場很可能變得合適。

目前市場的主流預期是年底前美聯儲會將政策利率提高至2.5-2.75%,大致上也是許多央行官員眼裏的中性利率。但這份紀要本身,也表現出美聯儲祭出更強力加息的決心。

紀要中寫道,所有與會者都重申了采取必要措施重建價格穩定的堅定承諾和決心。

在縮表問題上,除了既定的漸進式目標外,一些與會者還提到進一步出售MBS債券的可能性,但強調會提前與市場溝通。在縮表風險方面,部分與會者提到了對金融市場環境造成預期外影響的可能性。

焦點轉向九月

需要說明的是,雖然這段日子外界對美聯儲加息速度太慢的批評聲不斷,但50個基點的加息已經是美聯儲近22年步子邁得****的一次。紀要中也寫道,許多與會者認爲,加快退出寬松將使得委員會今年晚些時候處在一個更好的位置,來評估其緊縮政策的影響,和經濟發展需要何種程度的政策調整。

在五月的議息會議後,美聯儲的官員們對于六月和七月分別加息50個基點持有基本一致的意見。但對于九月的政策差異較大,這本身也與通脹前景的不確定性有關。

亞特蘭大聯儲主席波斯蒂奇本周一曾表示,當價格壓力降溫後,今年九月暫停加息是合理的。克利夫蘭聯儲主席梅斯特也指出,如果九月通脹還沒有下來,支持采取更激進的加息措施。“加息旗幟”布拉德則則支持年底前加息至3.5%,意味著剩下的每一次會議都加息50個基點。費城聯儲主席哈克和芝加哥聯儲主席埃文斯則支持更傳統的25基點加息。美聯儲主席鮑威爾在上周也表示過,在他們確信通脹以信服的方式下降前,不會停止加息的動作。

作爲重要的時間點參考,今年美國的中期選舉將在11月8日舉行,雖然在選舉前還有四次FOMC決議,但考慮到6月和7月的調子已經定好,11月初的決議離選舉太近,使得9月20-21日的會議兼具政治和經濟意義上的重要性。

紀要也顯示,多位與會者就金融穩定問題發表了評論,提及貨幣緊縮政策可能會與國債和私營部門的流動性弱點發生聯動。一些與會者也表示,在俄烏沖突爆發後,一些與大宗商品有關的金融市場風險正在上升,但許多關鍵市場參與者的交易和風控並不在監管的可見範圍內。